近1年、3年、5年、7年均是同类“冠军”，华安基金王斌是如何做到的？

（数据来源：WIND，冠军截至2021-12-31）

以华安安信消费服务A为例，近年基金该基金的年年年均行业配置始终是相对均衡的状态，王斌并没有单押个别或几个赛道的同类情况，这也使得产品的华安何收益来源更为丰富，且面对例如今年前4月A股下跌、王斌个别行业受挫严重的冠军情形，相对分散的近年基金持仓无疑能够较好降低风险。

而在近1年消费行业出现一定调整的年年年均背景下，王斌在管部分产品业绩仍能够逆势而上，同类与其独特的华安何消费投资视角也有密切关系。王斌称自己的王斌性格不喜欢凑热闹，偏好从中观产业链的冠军角度观察经济结构中的变化，其布局的近年基金领域与一般消费类基金经理的相关度较低。

在他看来，年年年均消费领域的投资并不局限于需求端，而是需要放到生产端、渠道端、需求端整个产业链来考量。市场上一致认同的品牌消费大部分是在消费端构建了竞争壁垒，但事实上，还有不少优秀的公司在生产端或者渠道端构建壁垒。在这方面，王斌更善于把握生产端有壁垒的公司，这类公司往往通过工业化生产方式，使得成本比竞争对手更低。

偏好有“空间”的成长 深挖“苦学生成功”型公司

关于投资成长，王斌也有着自己的理解。在他看来，投资的核心是每个人对自己所认知世界的投射，他坚持价值投资理念，并将自己的投资体系概括为“寻找被低估的成长性行业和公司”，主张从“时间”和“空间”两个维度来看成长性。

其中，具有“时间”维度的成长股，大部分能保持较长时间的增长，例如白酒、白电行业中的龙头公司都有时间维度的特性。相比之下，王斌更偏好有“空间”维度的成长股，这些公司往往通过产品爆发或者自身管理改善，带来ROE提升。

在个股选择方面，王斌采用“高富帅”选股模型，所谓“高富帅”即高ROE、ROIC、ROCE。他将公司按照商业模式进行区分，包括“苦学生成功”型、“拆迁户”型、“有个好爹”型、“刮彩票”型，且主要是挖掘“苦学生成功”型的公司，这些公司通过自身努力，能够获得比较高的ROE。

在良好的投资理念下，王斌在管产品业绩持续显现，也受到了越来越多投资者的认可和青睐。目前，王斌管理的4只基金产品规模合计170.27亿元，是市场上较年轻的权益方向“百亿基金经理”之一，且持有人总户数达67.71万户。（数据来源：基金定期报告，基金规模数据截至2022-03-31，基金持有人户数数据截至2021-12-31）

随着上半年画上句号，下半年的投资又该如何排兵布阵？谈及后市投资思路，王斌表示，未来依然看好A股市场的结构性机会。

从国内来看，“稳”字是贯穿全年的主线。这个“稳”字不仅仅是稳经济，而且还体现在疫情控制、能源安全、信息安全等方面。因此，全年的投资线索也可以顺着这一条链展开，不仅要寻找逆经济周期方向的机会，还要寻找对抗疫情和帮助疫情缓解方面的机会，另外与能源相关的领域也是主要研究方向。

今年经济增速目标定在了5.5%左右，除了在投资方面需要逆周期调节外，消费方面也需要对应的支持。消费场景的恢复、人们收入增速的恢复以及大家对未来消费信心的扭转都是急需解决的问题。

在消费和服务端，部分行业依然充满着机会。因为在过去两年多的时间里，这些行业的供给端出现了剧烈的变化，供给出清较为明显，若需求恢复过去正常年份的水平和增长，那么存量的行业参与者会在业绩端展现出较为明显的弹性。